헤지 펀드가 외환 거래하는 방식
Forex를 거래하는 데 성공하려고하는 대부분의 거래자들은 "Forex에서 전혀 수익을 올릴 수 있습니까?"라고 질문합니다. 이것은 많은 초보자들이 비슷한 성질의 실수를하기 때문에 흔합니다. "성배"를 찾거나, 너무 많은 환상적인 지시자를 사용하거나 복잡한 시스템이 단순한 것보다 낫다고 생각하는 등. Forex 경험은 가장 중요한 것입니다. 따라서 실패의 파업 이후 그러한 질문이 발생하는 것은 정상입니다. 일부 초보자들은 신앙을 잃고 Forex를 그만 두었습니다. 이 기사에서는 Forex를 거래하는 펀드, 그들이 수행하는 방법 및 그들이 사용하는 방법론에 대한 정보를 제공하려고합니다. 적어도 이것이 어떤 사람들에게는 믿음을 줄 수 있기를 바랍니다. 일부는 너무 dissapoint 수 있습니다. "BarclayHedge"데이터베이스에서 수집 한 대부분의 정보.
어떻게 수행 했습니까?
아래 테이블에는 Forex에서 1 년 (2011) 동안 상위 30 개 공연자의 목록이 있습니다.
이 표는 잘못된 이해를 줄 수도 있습니다. 총 수익, 인출 및 "시장 출시"시간을 살펴 봐야하기 때문입니다. 그러나 우리가 볼 수 있듯이 그러한 자금은 수익성이 있고 일부는 실제로 견실 한 수익을 창출합니다. 이 자금의 대부분은 좋은 돈 관리를 사용하며 1 : 100처럼 완전한 레버리지를 사용하지 않는다는 것을 명심하십시오. 더 많은 자금이 있고, 일부는 잃는 것입니다. 그러나 모든 Forex 자금의 평균 1 년 이익은 4.28 %입니다. 수익성있는 펀드의 평균 1 년 수익은 18.65 %입니다. 제 의견으로는 18.65 %가 좋은 숫자이며 대부분의 기업가는 그러한 수익률이 거의 모든 사업에 유리하다는 데 동의합니다.
아래 표에는 총 수익에서 상위 30 개 Forex 헤지 펀드 목록이 나와 있습니다.
평균 총 수익은 320.88 %입니다. 최악의 출연자는 63.29 %를 잃었습니다. 하지만 이는 153 개 중 27 개만이 전체 수익에서 패자입니다. 이 표에서 나는 또한 최대 삭감을했다. 그리고 첫 번째 순위는 무서운 77.79 %의 하락률을 보입니다. 누구나 자신의 "안전한"삭감을 염두에두고 있지만 20 % 이상을 원하지 않습니다. 10 %는 좋을 것입니다. 아래 테이블에는 총 수익률이 최악의 30 명의 실적이 있습니다.
예를 들어 Noblesse Oblige Capital에 모든 돈을 넣었다면 운이 없다고 말할 수 있습니다. 그러나 우리는 또한 펀드가 투자를 다각화하고 Forex 거래가 투자 된 모든 자금의 아주 작은 부분 일 수 있다는 것을 명심해야합니다. 또한 그들은 예를 들어 상품으로 통화를 헤징하고있을 수 있으므로 Forex의 손실은 상품의 이익을 의미합니다. 하지만 이번에는이 분야에 나가지 않을 것입니다.
펀드의 성과는 Forex에서 수익성을 올릴 수 있다는 것을 말해줍니다. 아마도 5000 달러짜리 계정을 가진 상인에게는 수익이 너무 작아 보일 수도 있지만이 자금은 수백만 달러를 관리하기 때문에 견고한 자금 관리를 사용합니다. 또한 많은 양의 주문을 채우는 것이 항상 쉬운 것은 아닙니다. 그래서 그들은 작은 상인 들과는 다른 문제에 직면합니다. 이렇게 작은 상인은 위험을 증가하고 더 큰 이익을 예기 할 수 있는다.
내부를 조금 봅시다.
모든 기금에는 최소한의 투자가 있습니다. 그것은 $ 1000에서 $ 25000000까지 다양합니다. 이는 최소 계정이 큰 펀드가 더 많은 이익을 창출한다는 것을 의미하지 않습니다. 나는 다른 바이스라고 말할 것이다. 기금은 수만에서 수억 달러를 관리합니다. 흥미로운 수익성있는 펀드를 선택했고 아래에 모두 설명 할 것입니다.
CenturionFx 헤지 펀드. 스윙 트레이딩과 일중 트레이딩이라는 두 가지 체계적인 트레이딩 전략을 사용합니다. 스윙 전략 보상 / 위험 비율은 각 거래 포지션에서 최소 2 대 1이며 모든 포지션은 1-2 거래일 동안 더 이상 보유하지 않으며 반전 패턴을 사용하며 가장 많은 액상 쌍만 거래됩니다. 매일의 전략 보상 / 위험 비율은 각 거래 포지션에서 최소 2 : 1이며, 모든 포지션은 1-5 시간 내에 마감됩니다.
최소 투자 € 1000 K, 관리 수수료 1.00 %, 인센티브 수수료 20.00 %. 관리중인 자금 € 13.80 M. 총 수익률 1491.6 %. 복합 연간 수익 58.6 %. 평균 월간 수익률은 4.19 %입니다. 최악의 drawdown -21.60 %. 2011 년 수익률은 76.32 %입니다. 월간 표준 편차 7.39. 샤프 비율 2.22.
독점적 인 반환 주식 회사 이주 프로그램. 일중 및 당일 거래. Exclusive Returns Ltd는 세계 경제 성장률, 인플레이션 추세, 정부 정책, 통화 및 이자율 변화, 인구 통계 학적 요인 모두가 가격 추세에 영향을 미친다고 생각합니다. 이 프로세스는 일련의 독점 거래 알고리즘을 통합 한 체계적인 기술 전략을 사용합니다. 이 알고리즘은 경향 계속 및 추세 반전 신호를 결합합니다.
기금은 2010 년 1 월에 시작되었습니다. 최소 투자액은 10 달러, 관리비는 0.00 %, 인센티브는 20.00 %입니다. 관리중인 자금 $ 0.83 M. 총 수익률 700.23 %. 복합 연간 수익 182.88 %. 평균 월 수익률은 9.28 %입니다. 최악의 하락률은 -3.73 %입니다. 2011 년 수익률은 127.43 %입니다. 월간 표준 편차 7.11. 샤프 비율 7.42.
Artos 통화 기금 L. P. 기본적인 거시 경제 연구에 기반한 거래 모델. 15 개의 메인 페어를 거래합니다. 기금은 기금 규모로 인해 일반인을 대상으로하지 않습니다.
2001 년 8 월에 시작된 펀드. 최소 투자액 $ 15000 K. 관리중인 펀드 $ 3.35 M. 총 수익률 387.59 %. 복합 연간 수익률 16.42 %. 평균 월 수익률 1.39 %. 최악의 하락률 -14.81 %. 2011 년 수익 77.91 % 월간 표준 편차 5.10. 샤프 비율 0.83.
MIGFX 소매 프로그램. 그들의 보고서에서 - "짧은 단기 전망에 거래. 우리가 신뢰할 수없고 매우 투기적인 것으로 생각하는 것 이상의 것. 우리의 거래는 독점적 인 흐름 기반 시스템과 시간이 지남에 따라 매우 성공적으로 입증 된 임의의 입력을 기반으로합니다. 레버리지 활용을 통해 Retail (Growth) 프로그램은 위험이 높은 프로필에 대한 대가로 시장보다 높은 수익을 추구하는 투자자에게 맞춤화되었습니다. "
기금은 1998 년 1 월에 시작되었습니다. 최소 투자액은 100 달러, 관리비는 0.00 %, 인센티브는 20.00 %입니다. 관리중인 자금 $ 45.00 M. 총 수익 8658.01 %. 복합 연간 수익 37.63 %. 평균 월 수익률 2.80 %. 최악의 하락률 -14.04 %. 2011 년 수익률은 68.34 %입니다. 월 표준 편차 4.51. 샤프 비율 2.24.
Forex Live Online (이하 "기금"). 현물 통화 시장에서 단기 및 장기 기준으로 100 % 거래. 기금은 현재 4 개의 다른 시스템을 동시에 거래합니다. 펀드의 거래 시스템은 순전히 가격 행동 분석에 기반하고 있으며 출구 전략에 대한 가격 조치를 취하고 이익 포지션을 취하며 후행 손실을 감수합니다. 이 시스템은 40 %의 기계 및 60 %의 임의로 매겨지고 시간당, 시간별, 일별 및 주간 차트로 거래됩니다. 그것은 총계에서, 기금의 체계는 70 % 추세를 따르고 30 % 반대 추세이다 견적된다. 기금 시스템은 인공 지능, 유전자 알고리즘 또는 신경망을 사용하지 않습니다. 거래되는 통화 쌍은 GBP / USD, EURUSD, USDCAD, AUDUSD, GBPJPY, USDJPY, EURGBP 및 USDCHF입니다. 각 거래의 최대 위험은 2 % ~ 4 %입니다. 실제 레버리지는 거의 10 배를 넘지 않습니다.
2010 년 3 월에 시작된 펀드. 최소한의 투자 20 달러, 관리 수수료 0.00 %, 인센티브 수수료 N / A. 관리중인 자금 AUD 1.00 M. 총 수익률 177.75 %. 복합 연간 수익 79.27 %. 평균 월간 수익은 5.70 %입니다. 최악의 하락률 -26.12 %. 2011 년 수익률은 59.04 %입니다. 월 표준 편차 12.38. 샤프 비율 1.85.
메트로 Forex. 그것은 다방면에 걸친 접근법으로 근본적 기술과 자동화 된 기술 기법이 혼합되어 있습니다. 자산 배분은 일반적으로 계획된 위험 매개 변수와 보상 기대에 따라 거래위원회에 의해 결정됩니다. 이 프로그램은 며칠 동안 지속되거나 하루 종일 종결 될 수있는 단기 포지션으로부터 이익을 얻고 자 노력합니다. 이 전략은 장기적인 경향을 인식하고 있지만 큰 일방적 인 거래가 아니라 확장 된 위치를 선호하는 경향이 있습니다. 일반적으로이 전략은 대부분의 거래에 보통 정도의 레버리지 (보통 1X ~ 10X) 만 사용합니다.
기금은 2005 년 1 월에 시작되었습니다. 최소 투자금 $ 5000 K, 관리비 2.00 %, 인센티브 수수료 20.00 %. 관리중인 자금 $ 145.69 M. 총 수익 305.61 %. 복합 연간 수익 22.14 %. 평균 월 수익률은 1.71 %입니다. 최악의 하락률 -2.06 %. 2011 년 수익률은 18.48 %입니다. 월간 표준 편차 2.43. 샤프 비율 2.39.
이 모든 펀드들에서 나는 4 번째 펀드를 좋아했는데, 1998 년 이래로 효과가 있었기 때문에 그들은 좋은 돈을 관리하고 그들의 평균 월 수익률은 2.80 %입니다 - 좋았습니다. 14 %의 최악의 하락률은 그리 좋지 않습니다. 여섯 번째 기금은 보고서에서 아주 좋아 보인다. 2005 년에 시작되어 많은 돈을 관리하며 평균 월간 수익률은 1.71 %가 좋고 최악의 수익률은 -2.06 %입니다.
Forex 기금은 유익 할 수 있고 유리하다;
월간 이익은 일반적으로 1 ~ 3 %입니다.
펀드는 기초, 기술, 혼합, 스윙, 일중, 자동화, 수동 등 다양한 기술을 사용합니다. 따라서 이러한 모든 작업을 의미합니다.
펀드는 전략과 거래를 엄격히 준수합니다. 이는 상인이 자신의 전략과 무역을 발전시켜야한다는 것을 의미합니다.
내가 선호하는 펀드는 1.71 %의 월별 수익을 내고 최악의 수익은 -2.06 %입니다. 이는 리스크가 10 %까지 증가하면 우리가 기대할 수 있음을 의미합니다.
월간 수익률은 8 %입니다. 우리가 그 펀드처럼 거래한다면.
외환 시장 : 누가 화폐로 거래하고 왜?
외환 시장 (또는 외환 시장)은 세계에서 가장 큰 금융 시장입니다. 실제로 통화 시장은 주식 시장보다 몇 배 더 큽니다.
이것은 하나의 통화가 다른 통화로 교환되는 곳이며, 새로운 거래자에게는 놀랄만 한 독특한 속성이 많이 있습니다. 여기에서 우리는 외환 시장에 대한 개관을 살펴보고, 어떻게 그리고 왜 상인들이 이러한 유형의 거래로 몰려 들고 있는지에 대해 알아 봅니다.
환율이란 한 통화가 다른 통화와 교환 할 때 지불하는 가격입니다. forex 시장을 운전하는 그것은 교환의이 유형이다.
세계에는 공식 통화가 100 가지가 넘습니다. 그러나 대부분의 국제 외환 거래 및 지불은 미국 달러, 엔 및 유로화로 이루어집니다. 다른 인기있는 통화 거래 수단에는 영국 파운드, 호주 달러, 스위스 프랑, 캐나다 달러 및 스웨덴 크로나가 포함됩니다.
기본 상품이 통화 인 현물 거래, 선도, 스왑 및 옵션 계약을 통해 통화를 거래 할 수 있습니다. 통화 거래는 전세계 24 시간, 일주일에 5 일 연속으로 이루어집니다. (수익성이 좋은 외환 거래와 적자로 끝나는 라인은 올바른 계정을 선택하는 것만 큼 간단 할 수 있습니다. 자세한 내용은 Forex Basic : 계정 설정을 참조하십시오.)
forex 시장에있는 많은 선수가있다 :
가장 큰 통화량은 은행 간 시장에서 거래됩니다. 이것은 모든 규모의 은행이 서로 통화하고 전자 네트워크를 통해 통화를 교환하는 곳입니다. 큰 은행은 총 통화량 거래의 많은 부분을 차지합니다. 은행은 고객을 위해 외환 거래를 촉진하고 자신의 거래 데스크에서 투기 거래를 수행합니다. 은행이 고객을위한 딜러 역할을 할 때, 매도 호가 스프레드는 은행의 이익을 나타냅니다. 투기 적 통화 거래는 통화 변동에 따라 이익을 내기 위해 실행됩니다. (통화가 틀린 포트폴리오에 다양성을 제공 할 수 있습니다. 알아야 할 것을 상위 8 대 거래 가능 통화로 찾아보십시오.)
중앙 은행은 외환 시장에서 매우 중요한 선수입니다. 중앙 은행의 개방 시장 운영 및 금리 정책은 환율을 매우 크게 영향을 미친다.
중앙 은행은 외환 조정에 책임이 있습니다. 이것은 공개 시장에서 통화가 거래 될 환율 체제입니다. 부동, 고정 및 고정은 환율 체제의 유형입니다.
외환 시장에서 중앙 은행이 취한 조치는 해당 국가 경제의 경쟁력을 안정화 시키거나 증가시키기 위해 수행됩니다. 중앙 은행 (정부와 투기업자는 물론)은 통화 개입을 통해 통화 가치를 높이거나 낮출 수 있습니다. 예를 들어, 장기간의 디플레이션 추세에있는 기간 동안 중앙 은행은 외화 구입에 사용되는 추가 공급을 만들어 자체 통화를 약화시킬 수 있습니다. 이는 국내 통화를 효과적으로 약화시켜 수출이 세계 시장에서보다 경쟁력을 갖게한다. (중앙 은행은 인플레이션을 진정시키기 위해 이러한 전략을 사용하지만, 외환 거래자에게 장기간의 단서를 제공 할 수도 있습니다. 자세한 내용은 인플레이션 - 전투 기술이 통화 시장에 미치는 영향을 참조하십시오.)
투자 관리자 및 헤지 펀드.
은행, 포트폴리오 매니저, 풀 펀드 및 헤지 펀드가 외환 시장에서 두 번째로 큰 선수를 차지한 이후. 투자 관리자는 연금 기금 및 엔 다우먼트와 같은 대규모 계좌에 대해 통화를 거래합니다. 국제 포트폴리오를 가진 투자 매니저는 외국 증권 거래를 위해 통화를 매매해야합니다. 투자 관리자는 투기 적 외환 거래를 할 수도 있습니다. 헤지 펀드는 투기 적 통화 거래를 실행합니다.
수입 및 수출에 종사하는 회사는 상품 및 서비스 비용을 지불하기 위해 외환 거래를 수행합니다. 미국 부품을 수입하고 중국에서 최종 제품을 판매하는 독일 태양 패널 생산 업체의 사례를 생각해보십시오. 최종 판매가 이루어진 후에 중국 위안화는 유로화로 환원되어야합니다. 독일 회사는 미국 부품을 구매하기 위해 유로화를 달러로 교환해야합니다.
회사는 외화 거래와 관련된 위험을 헤지하기 위해 외환 거래를합니다. 같은 독일 회사가 현물 시장에서 미국 달러를 매입하거나 외화 위험을 줄이기 위해 미국 회사로부터 부품을 구매하기 전에 달러를 얻기 위해 통화 스왑 계약을 체결 할 수 있습니다. (환율 위험에 대한 헤징은 해외 투자에 안전 수준을 추가 할 수 있습니다. 자세한 내용은 외환 위험으로부터 외화를 보호하십시오.)
개인 투자자가 만든 거래량은 은행 및 기타 금융 기관에 비해 매우 적습니다. 그러나 외환 거래가 급속히 증가하고 있습니다. 소매 투자자는 펀더멘털 (금리 동등성, 인플레이션 율, 통화 정책 기대 등)과 기술적 요인 (지원, 저항, 기술 지표, 가격 패턴)의 조합을 바탕으로 통화 거래를 기반으로합니다.
분명히, 외환 시장 참가자는 매우 다른 이유로 통화를 거래합니다. 투기 적 거래 - 은행, 금융 기관, 헤지 펀드 및 개인 투자자에 의해 실행되는 - 이윤 추구 동기입니다. 중앙 은행은 외환 시장을 통화 정책, 환율 체제 설정 및 드물게는 통화 개입을 통해 극적으로 움직입니다. 기업은 글로벌 비즈니스 운영 및 위험을 헤지하기 위해 통화를 교환합니다. (외환 시장에서 거래 할 때 마진을 사용하면 이익 기회가 확대 될 수 있습니다. 자세한 내용은 Forex Trading에 레버리지 추가를 참조하십시오.)
Forex Traders Shape Business.
예를 들어 인기있는 캐리 트레이드 (carry trae)는 시장 참여자가 환율에 영향을 미침으로써 세계 경제에 파급 영향을 미치는 방법을 강조합니다. 은행, 헤지 펀드, 투자 관리자 및 개인 투자자가 수행하는 캐리 트레이드는 통화를 통한 수익률 차이를 포착하도록 설계되었습니다. 그것은 저수익 통화를 빌려서 고수익 통화를 매매하는 과정입니다. 예를 들어, 일본 엔이 낮은 수익률이면 시장 참가자는 그것을 팔고 높은 수익률의 통화를 구매할 것입니다. (이 전략에 대한 배경 정보는 Currency Carry Trades 101을 확인하십시오.)
고수익 국가의 이자율이 저조 한 국가로 떨어지기 시작하면 캐리 트레이드는 풀고 투자자는 더 높은 수익률을내는 투자를 팔게됩니다. 엔 캐리 트레이드를 풀면 대규모 일본 금융 기관이 생길 수 있고 외국 보유자가 많아지면 해외 수확량과 국내 수확량 사이의 스프레드가 줄어들어 일본으로 돈을 되돌릴 수 있습니다. 이로 인해 글로벌 주식 가격이 크게 하락할 수 있습니다.
캐리 트레이드는 외환 선수가 글로벌 경제에 미치는 영향을 강조합니다. 투자자는 외환 거래자와 그들이 거래하는 이유를 알면 도움이됩니다.
헤지 펀드가 외환 거래하는 방식
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24 시간 시장은 언제든지 글로벌 개발에 대응하여 환율과 시장 상황이 언제든지 바뀔 수 있음을 의미합니다. 파트너쉽이 선택한 거래 기관에는 24 시간 거래가 가능해야합니다. 이는 투자자가 밤낮으로 발생하는 모든 경제적, 사회적 및 정치적 사건에 반응하고 잠재적으로 이익을 볼 수있는 유일한 시장입니다.
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FX 헤지 펀드 트레이더의 고백
브라이언 플레처.
저는 최근에 전 세계의 가장 큰 통화 헤지 펀드 중 하나 인 FX Concepts의 전직 리서치 애널리스트이자 포트폴리오 매니저로 일한 데 대해 DailyFX의 동료 인 Kristian Kerr과 이야기했습니다.
크리스티안은이 매력적인 인터뷰에서 많은 부분을 다루고 있으며 그리워하지 않으려 고하는 부분이 있습니다.
인터뷰는 오디오 전용 형식이나 아래의 성적표를 통해 가능합니다.
B : 안녕하세요. 브라이언 플레처 (Bryan Fletcher), 주요 FX 중개인의 알고리즘 트레이딩 (Algorithmic Trading) 담당 제품 관리자이며 DailyFX의 크리스티안 커 (Kristian Kerr)가 합류했습니다.
K : 안녕 Bryan, 여기와 주셔서 감사합니다.
B : 나와 함께 해줘서 고마워.
B : 좋습니다, 크리스티안이 오늘 저와 함께합니다. 저는 크리스티안에게 FX 개념에서 일한 자신의 경험에 대해 이야기하고 싶습니다. 그래서 크리스티안, 당신은 FX 개념이 무엇인지에 대한 약간의 배경과 경험을 제공 할 수 있습니까?
K : 예. FX Concepts는 세계에서 가장 큰 통화 집중 형 헤지 펀드 중 하나였습니다. 그들은 오버레이에서 절대 수익 전략에 이르기까지 모든 것을했지만, 높이가 140 억 달러에 달한다는 것을 알고 있습니다. FX 비즈니스에 중점을 둔 소수의 헤지 펀드 중 하나였습니다.
B : 그래서, 당신은 그곳에서 특별히 무엇을 했습니까? 너는 네가 거기에 7 년이나 머물렀다고 했니?
K : 맞습니다. 나는 G10 통화와 신흥 시장 통화를 다루는 리서치 애널리스트로서 시작했고, 얼마 후 독점적 인 상인 / 포트폴리오 매니저까지 나아가면서 회사를 대신하여 위험을 감수했습니다.
B : 아주 좋아. 그렇다면 FX Concepts에서 사용한 전략과 그 모델의 작동 방식에 대해 무엇을 말해 줄 수 있습니까? 그리고 어떻게 그것에 적응 했습니까?
K : 네, 주로 체계적인 기금이었습니다. 당신은 거래의 약 90 %가 모델 기반의 시스템이라고 말합니다. 거래자, 포트폴리오 관리자 및 CIO 팀의 임의의 오버레이가 있었으며 실행 실행에 도움을주는 것에서 시작하여 포지션의 비중 확대 / 포지션의 언더 웨이트와 모델 신호를받지 못하는 거래 수단에 대한 언더 웨이트가있었습니다. 기본적으로 펀드의 실적에 알파를 추가하려고하는 하이브리드 전략이었습니다. 나는 꽤 잘했다고 생각합니다.
B : 흥미로운 점을 몇 가지 소개해. 먼저 FX 개념에서 사용하는 모델에 대해 더 자세히 물어보고 싶습니다. 가격, 양, 정서 등 사용 된 입력에 대해 조금 이야기 할 수 있습니까? 모델에 어떤 유형의 입력이 사용 되었습니까?
K : 그들은 무엇이든 보았다. 그들은 그 (것)들을 생각해내는 몇몇 꽤 빛난 퀀트를 가지고 있었다. 내가 생각하는 초기 모델은 실제로 주기적이었다. 그래서 존 테일러 (John Taylor)가 제시 한 사이클 요소를 기반으로했지만 시장으로 진화하고 꽤 복잡한 유형 전략을 개발했습니다. 나는 그들의 가장 성공적인 모델이 주로 신흥 시장에 초점을 맞추고 있었고, 최고의 수익을 거두었으며 통화를 인덱싱하고 바스켓을 만드는 것과 관련하여 흥미로운 일을하고있었습니다. 적극적으로 무역을하기위한 첫 번째 실질 자금.
그래서 그것은 전략의 전체 호스트였습니다. 그것은 일종의 종기가 아니기 때문에 유행에 뒤 따르는 추세 또는 기금 유형에 따른 추세였습니다. 그것은 실제로 어떻게 작동했는지는 모르지만 임의의 측면에서 여러분이 언급 한 모든 것을 살펴볼 것입니다. 체계적인면에서는 전략을 통해 달성하고자하는 것에 의존했지만, 특정 시점에 실행되는 다양한 시스템 측면에서 다양했습니다.
B : 너의 견해에 따르면, 당신은 임의의 오버레이가 알파를 추가 할 수 있다고 말했다. 너는 그걸 조금 이야기 할 수 있니? 그게 어디서 온 것 같니? 인간이 알 고 시스템보다 무엇을 더 잘 할 수 있습니까?
K : 결정을 내려야 만합니다. 맞습니다. 그것은 항상 우리가 상인으로 가지고있는 논쟁입니다. 체계적인지 여부에 상관없이 많은 사람들은 시스템을 실행하고 가능한 한 인간의 입력과 행동을 거의 갖지 않을 것이라고 말합니다. 시스템의 요점은 당신이 거래에서 감정이 부족하기를 원하기 때문입니다. 당신이 알고있는 시장, 그 소음을 알 수있는 곳, 시스템이 최고의 진입 점에 오지 않을 수도 있습니다. 그런 것들.
그 약간의 인간의 재량과 도피가 어디에 있든, 당신이 시스템을 실행할 때 50/50을 가져야한다고 말하는 것은 아니지만 작은 비율의 오버레이 같은 것이 도움이된다고 생각합니다. 실행, 진입 점 및 타이밍. 제가 생각하기에는 이러한 모든 유형의 것들은 올바르게 끝나면 약간의 여분의 가장자리를 얻을 수있는 것들입니다. 여러분이 문제가된다고 생각하는 부분은 지나치게 최적화하려고 할 때, 그리고 임의의 인간 구성 요소가 점점 더 커질 때입니다. 네가 곤경에 처한 것 같아. 기본적으로, 당신이 이런 유형의 일을 할 때 훌륭한 선이 있습니다. 당신은 선을 넘지 말고 임의의면에서 너무 적극적으로 행동하도록 매우 부지런하고주의해야합니다.
B : 우리는 FX 개념이 채택한 HFT 유형 전략에 대해 일찍 이야기하고있었습니다. 우리가 이전에 토론했던 것에 대해 조금 더 확장 할 수 있습니까? 그들이 사용하는 모델은 무엇이며 HFT 유형 전략을 구현하는 규모의 펀드의 문제점은 무엇입니까?
K : 예. 고주파 게임에 비교적 늦은 시간이었습니다. 그것은 정말로 이미 벗으려고 시작 했으므로, 나는 그들이 정말로 알고있는 것이라고 말하지 않을 것입니다. 또한 대규모 펀드로 HFT 유형 전략을 실행하는 데있어 큰 문제는 확장 성이 없다는 것입니다. 큰 문제는 여러 가지 테스트를 실행하고 몇 가지 다른 전략을 실행 한 후 적절한 고주파 거래 전략을 찾지 못하게하는 것입니다. 무슨 일이 있었는지 당신은 넓은 펀드 P / L에 영향을 줄 수있을만한 충분한 크기로 실행할 수 없었습니다.
나는 당신이 알로 프론트에서 매우 성공적인 거래 전략을 할 수있는 그런 유형의 문제에 부딪치지 만 괜찮은 규모의 돈을 운영한다면 그 영향을면에서보다 넓게 만드는 것이 매우 어렵다고 생각합니다. 당신이 $ 140 억 달러를 돌리고 있다면 그것의 좋은 종류의 그것의 나쁜 종류의 rsquo s 종류. 나는 또한 작은 크기로 운영하는 것이 시장을 당신의 크기만큼 움직일 때 다른 곳에서는 얻을 수없는 기회를 제공 할 수 있다고 생각합니다. 그래서 당신이 얻고 자하는 것의 관점에서 포기하고 받아 들일 수 있습니다.
B : FX 개념은 내가 읽은 것에서부터 32 년 동안 사업을 시작한 지 얼마되지 않아 상점을 폐쇄했습니다. 그 이유를 생각해 볼 시간이 많았습니까? 그 얘기 좀 할 수 있니? 궁극적으로 FX 개념이 그들의 문을 닫는 것을 어떻게 생각하십니까?
K : 예, 생각할 시간이 많았습니다. 제가 말했듯이, 저는 오스트리아 경제학자 (Austrian Economist) 나 그 구부러진 곳에서 시장의 권위자들의 개입을 좋아하지 않습니다. 자유 시장 시스템을 운영하려고한다면, 시장 자체를 운영하게하십시오. 맞습니까? 그래서 나는 [FX] 개념과 다른 많은 통화 집중 펀드들에 매우 해로운 것이 었다고 생각합니다. 이 펀드는 나쁜 거래를하지는 않았지만 장기 자본 [관리 ] 정말 너무 커서 커틀릿을 앓 았고 거래가 잘못되었다는 이유로 실패했습니다.
그들은 중앙 은행 당국과 다른 정책 입안자들이 세계 금융 위기의 여파에서 변동성을 억제하기로 결정한 환경에있었습니다. 당신은 시장에 표기의 정지에 비자로 QE에, 아십시오. 그래서 우리는 vol [alitity]에서 억압을 경험했습니다. 2 년 전 CVIX를 보면 통화 변동성이 최저 수준으로 떨어졌습니다. 무슨 일이 일어나면 시장이 움직이지 않기 때문에 연금과이 제품에 투자하는 차량 유형이 FX 오버레이 또는 FX 유형의 알파 추구 전략에 있어야 할 필요성을 느끼지 못합니다. G10에서 5 %의 실현력을 가졌을 때 어떤 의미가 없었습니다. 그래서 나는 그것이 정말로 그들을 undid라고 생각합니다. 단지 vol [atility]가 단지 붕괴되어 잠시 동안 머물렀다는 사실뿐입니다.
물론이 이야기에 흥미로운 추가 점이나 추측은 거의 모든 것이 었습니다. 일단 사업을 중단하기 시작한 자금이 통화 가치의 거의 낮은 수준에 이르면. 알다시피, 그런 종류의 밍크 (Minksy) 순간에 대한 아이디어가 나옵니다. 안정성은 불안정성을 야기합니다. 불안정성은 결국 우리가 보았던 것입니다. 그런데 이러한 유형의 대형 FX 헤지 펀드 플레이어는 시장에 공백이 있습니다. 정말로 큰 소수의 사람들 만 남았지 만, 그 사람들을 감추어 놓은 것은 정말로 vol. atility가 그렇게 오랫동안 너무 낮게 유지되었으므로 아무도 통화 관리의 필요성을 보지 못했다는 것입니다. 분명히 6 개월 후에 무슨 일이 일어 났는지, Abenomics와 함께 BOJ가 두 배로 올랐습니다. 당신은 USDJPY 이륙을 보았다. 몇 달 후, SNB는 EURCHF에서 페그를 undid했고 스위스 프랑은 30 분 만에 움직였습니다.
우리는 매우 극단적으로 낮은 수준에서 극한 수준의 변동성으로갔습니다. 거기에서 배워야 할 교훈이 있다고 생각합니다. 상황이 그렇게 될 때 정권이 영원히 지속될 것이라는 시장 생각이 거의 받아 들여지기 때문에 당신은 거의 contrarian을 생각하기 시작해야합니다.
B : 그래서, 우리는 이전에 저전력으로 확장 성 문제에 관해 이야기하고있었습니다. 소매 상인의 관점에서 볼 때, 소매업자인 경우 낮은 자산 가치에 대한 두려움이 있어야합니까? 소매 상인이 FX 개념과 반대로 직면하게 될 점은 무엇이 다른가요?
K : 예, 그다지 활발하지 않습니다. 나는 소매 거래 측면에서 [FX] Concepts와 같은 시스템을 운영 할 큰 규모의 상인과 큰 차이가 있다고 말할 수 있습니다. 일부 신흥 시장에서는 일일 거래량의 70 %를 차지했습니다. 시장에서 발자국 수가 많을 때 그 크기를 돌릴 때, 시장에서 내외로 가격을 올리고 내릴 수 있기 때문에 진행 과정이 매우 다릅니다. 내가 생각하기에 궁극적으로 당신은 밖으로 나와서 다트 수 있기 때문에 작은 상인이되는 이점이 있습니다.
당신은 장소를오고 갈 수있는 작은 보트를 타고 & 당신이 이용하는 것을 시도하고 있습니다. 그래서 저는 이것이 큰 차이라고 생각합니다. 당신이 거래 규모가 작을 때 나는 큰 차이가 있다고 생각한다. 지난 10 년 동안 외환 시장이 많이 바뀌었다. 2000 년대 중반 FX 개념을 처음 시작했을 때, 우리는 전화를 통해 볼륨 음성의 95 %를 처리하고 있었다는 것을 의미합니다. 내가 떠날 때 볼륨의 90 %가 전자식으로 처리되고있었습니다.
외환 시장이 작동하는 방식에있어 거대한 변화가있었습니다. 그리고 나는 이것이 소매상 인 상인에게 커다란 변화 또는 이익 또는 잠재적 촉매제라고 생각합니다. 그들은 10 년 전 솔직히 존재하지 않았던 시장의 미세 구조의 변화를 이용하도록 허락 받았다. 그래서 제가 생각하기에 또 하나의 커다란 이점이 있다고 생각합니다. 그것은 기본적으로 시장의 확장입니다. 그것은 근본적으로 매우 구식이었고, 이제는 매우 현대적입니다. 나는 그것이 작은 크기의 누군가가 10 년 전에 없었던 일에 접근 할 수 있도록 도와야한다고 생각한다.
B : 음성에서 전자로 변경이 일어 났을 때, FX 개념의 P / L에 영향을 미치고 측정 가능한 방식으로 전략을 변경 했습니까?
K : 예, 좋은 질문입니다. 이론적으로 전자로 이동하면 실행 비용을 향상시킬 수 있지만 비용은 얼마인지 직접 물어야합니다. 알다시피, 나는 항상 사람들에게 이렇게 말한다. 예를 들면 내가 거기서 시작했을 때, 크리스마스 시간이 12 월 1 일에서 12 월 25 일 사이에 올 것이고, 당신은 그 사무실을 걸어 다녔다. 그 사무실의 모든 단일 공간이 덮일 것이다. 치즈 플레이트, 쿠키 플레이트, 은행에서 와인 병을 가져다주었습니다. 와인 병은 저희에게 일년 내내 감사드립니다. 내가 떠났을 때, 우리는 1 병의 와인을 가지고 있을지도 모른다. 이 점을 설명하려고 시도하는 것은 음성 측면을 다루고 관계 비즈니스를 다룰 때이 사람들과 이야기하는 것입니다.
누가 그 유형의 서비스를 원합니까? 정보에 대한 액세스를 원하는 Soros 유형의 펀드는 아마도 더 많은 글로벌 매크로가 될 것입니다. 그 녀석은 시스템을 운영하고 있나? 아마도 그의 인풋이 모두 기술적 인 것이거나 주로 가격 중심적이기 때문에 시장에 초점을 맞추지 않았을 것입니다. 정보의 흐름에 그다지 중요하지 않습니다. 그래서 그것은 다른 게임이지만, 당신은 스스로에게 물어봐야합니다 & ndash; 둘 다 갖고 싶니? 하이브리드 모델이 있습니다. 나는 많은 자금이 여전히 음성으로 많은 사업을 할 것이라는 것을 알고있다. 왜냐하면 그들은 전자적인 측면에서 무언가가 일어날 경우를 대비하여 유동성 접근을 원하기 때문이다.
SNB 유형 이벤트를 얻는 경우, 전자면이 다운되면 사용할 수있는 관계가 있습니다. 그 이유는 당신이 그것을 보게되는 또 하나의 이유 일뿐만 아니라 정보를 원한다는 것입니다. 순수한 체계적인 기금을 운영하는 경우, 그러한 유형의 사건이 발생하면, 당신은 아마도 막 종료했을 것입니다. 몇 분 동안은 아마 플러그를 뽑을 것입니다. 자신에게 물어 봐야 할 종류의 일. 나는 정말로 진짜 대답이라고 생각하지 않는다, Bryan.
그것은 당신이 만든 전략, 당신이 운영하고있는 전략의 유형 그리고 당신이 더 편하게 느끼는 것에 달려 있습니다. 그렇지만, 저는 전자 화폐로 거래하는 것과 마찬가지로 매우 많은 자금을 알고 있습니다. 당신이 알기 론, 그들이 말한 것들과 거의 같아서, 흐름 정보는 결국 소음이되고 싶습니다. 그것은 모두 당신이 유동성 공급자로부터 얻으려고하는 것에 달려 있습니다.
B : 나는 기어를 조금 바꿀거야. 내 자신의 경험으로 말하면, 내가 시작 거래를하고 알고리즘 트레이딩 전략을 세우려고 할 때, 나는 항상 외모를 가지고있는 것처럼 느꼈다. 만약 내가이 거물 중 한 명을 위해 일했다면, 나는 알 것이다. 순전히 수익성있는 거래 전략을 찾는 것이 훨씬 쉬울 것입니다. 그 곳에서 가장 큰 헤지 펀드 중 하나에서 일하면서 신발에 누가 그 경험이없는 사람에게 말하면서 얼마나 큰 장점이 있습니까?
K : 같은 주제에 대해 히트 한 것 같아요. 크기와 관련하여 장단점이 있습니다. 관리하는 돈이 많을수록 재능에 더 잘 접근 할 수 있습니다. 매우 사기성이있는 사람들과 일하면서 솔루션을 쉽게 얻을 수 있지만, 또한 너무 많이 포기합니다. 훨씬 더 많은 프로세스가됩니다. 투자위원회, 그러한 것들. 다시 말하지만 그것은주고받는 것입니다. 당신은 크기를 원한다, 당신은 크기를 원하지 않는다. 그것은 같은 것입니다. 제 말은 당신이 말한 것을 듣지 만, 결국 저는 7 년 동안 그곳에서 일했다고 말합니다. 당신은이 거대한 기관들이 어떻게 든 상상할 수없는 감정적 인 함정을 갖지 못한다고 생각합니다. 그렇지 않은가? 같은 종류의 딜레마와 함정에 빠지기는하지만 모두 동일하지만 규모가 다릅니다.
튜더 존스 (Tudor Jones)는 유명한 PBS 비디오에서이 점에 대해 많이 이야기 했었지만, 돈을 다루면서, 결국 내가하는 방식을 바꾸는 이유는 시장이 탐욕과 공포에 관한 것이라고 믿는 것입니다 우리와 그 감정을 이끄는 원동력 이죠. 같은 함정에 빠지지 않을 것이라는 것을 의미하지 않는다면 140 만 달러에 1 백만 달러에 반대하는 140 억 달러를 관리한다고해서 말입니다. 따라서 실제로는 꽤 비슷하다고 말하고 싶습니다. 여러분이보고있는 거래의 끝 부분에 몇 개의 0을 추가하면됩니다.
B : 그 규모의 펀드에서, 음성에서 전자로의 전환, 그와 같은 것을위한 실행 알고리즘의 진보에 대해 이야기했습니다.
K : 그것은 시장과 함께 이동했습니다. 우리가 처음 시작했을 때, 우리는 대다수의 상대방 라인이 있었기 때문에 주로 집계를 사용하는 첫 번째 회사 중 하나 였으므로 그렇게 할 수있었습니다. 우리는 집계 소프트웨어의 일부를 실제로 활용 한 최초의 회사 중 하나였습니다. 그래서 우리는 고 빈도의 사람들이 주식과 채권을 남기면서 사업의 전자적인 측면을 파악하기 시작하면서 더 정교해진 곳보다 유동성에 대한 깊은 지식을 가지고 있었기 때문에 거의 은행에서 이익을 얻었습니다. FX에 오기 시작했다.
구매 측은 통제중인 사람에서부터 끝까지, 기본적으로 은행은 주문 뒤에 얼마나 많은 금액이 있는지를 알 수 있으므로 기본적으로 게임을 시작하여 물건을 이어 붙이고 트릭을 시도합니다. 그들과 당신은 그 모든 약탈적인 흐름에 빠져 들었고 그것은 제가 떠난 방식이었습니다. 그것은 시장이 어떻게 이루어 졌는지를 보여줍니다. 요즘에는 모든 사람들이 그곳에 얼마나 많은 돈이 있는지 읽고 싶어합니다. 그리고 시장은 거의 순간적으로 바뀝니다. 그것은 은행이 기본적으로 그것을 알아 냈을 때, 우리를 돌아 보았을 때, 매우 간단하고 간단하게 사용되었습니다.
B : 나 한테 몇 가지 더 질문 해. 내가 무엇을하지 않았으며 그 대답은 무엇이겠습니까?
K : 유로가 어디로 가는가 (웃음), 아니면 유로화가 언제 동등한가라고 말할 것입니다. 아니, 여기 정말 좋은 주제를 쳤다고 생각해. 나는 스트레스를받을 것입니다. 그리고 저는 일찍이 그것에 대해 다루었습니다. 시장이 있었던 곳에서 나는 FX라고 말하는 요즘에는 가장 고풍스러운 시장 중 하나에서 더 발전된 시장으로의 거대한 변화로 생각합니다. 지금은 그렇게 짧은 기간에 분명히 정말로 존재하지 않는 소매상 인 거래자에게 많은 기회를 가져다줍니다.
몇 년 전에는 존재하지 않았던 많은 접근이있었습니다. 내가 말하고자하는 것은 & rsquo; s라고 생각합니다. 이 시장에 참여할 흥미 진진한시기, 특히 우리가 향하고있는 곳을 생각해보십시오. 경제 순환, 변동성, 일각에서 우리가 일종의 위상을 지키고 있다고 생각한다면 잘 지낼 것입니다. 이론적으로, algos를 사용하는 사람들은 그것을 활용할 수 있어야합니다.
B : 잘 됐네. 우리에게 말해주십시오, 사람들이 당신을 찾고, 당신과 연결하고, 당신에게 연락하고, 다음에 무엇을 집중할 것입니까?
K : 예, DailyFX에 있습니다.
B : 훌륭한 인터뷰, 크리스티안. 시간 내 줘서 고마워.
K : 좋습니다. 고마워, 브라이언.
이번 인터뷰와 과거 공연의 독특한 경험은 미래의 결과를 보장하지 않습니다! 과거 성과는 미래의 결과를 나타낼 수 없습니다.
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24 시간 시장은 언제든지 글로벌 개발에 대응하여 환율과 시장 상황이 언제든지 바뀔 수 있음을 의미합니다. 파트너쉽이 선택한 거래 기관에는 24 시간 거래가 가능해야합니다. 이는 투자자가 밤낮으로 발생하는 모든 경제적, 사회적 및 정치적 사건에 반응하고 잠재적으로 이익을 볼 수있는 유일한 시장입니다.
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FX 헤지 펀드 트레이더의 고백
브라이언 플레처.
저는 최근에 전 세계의 가장 큰 통화 헤지 펀드 중 하나 인 FX Concepts의 전직 리서치 애널리스트이자 포트폴리오 매니저로 일한 데 대해 DailyFX의 동료 인 Kristian Kerr과 이야기했습니다.
크리스티안은이 매력적인 인터뷰에서 많은 부분을 다루고 있으며 그리워하지 않으려 고하는 부분이 있습니다.
인터뷰는 오디오 전용 형식이나 아래의 성적표를 통해 가능합니다.
B : 안녕하세요. 브라이언 플레처 (Bryan Fletcher), 주요 FX 중개인의 알고리즘 트레이딩 (Algorithmic Trading) 담당 제품 관리자이며 DailyFX의 크리스티안 커 (Kristian Kerr)가 합류했습니다.
K : 안녕 Bryan, 여기와 주셔서 감사합니다.
B : 나와 함께 해줘서 고마워.
B : 좋습니다, 크리스티안이 오늘 저와 함께합니다. 저는 크리스티안에게 FX 개념에서 일한 자신의 경험에 대해 이야기하고 싶습니다. 그래서 크리스티안, 당신은 FX 개념이 무엇인지에 대한 약간의 배경과 경험을 제공 할 수 있습니까?
K : 예. FX Concepts는 세계에서 가장 큰 통화 집중 형 헤지 펀드 중 하나였습니다. 그들은 오버레이에서 절대 수익 전략에 이르기까지 모든 것을했지만, 높이가 140 억 달러에 달한다는 것을 알고 있습니다. FX 비즈니스에 중점을 둔 소수의 헤지 펀드 중 하나였습니다.
B : 그래서, 당신은 그곳에서 특별히 무엇을 했습니까? 너는 네가 거기에 7 년이나 머물렀다고 했니?
K : 맞습니다. 나는 G10 통화와 신흥 시장 통화를 다루는 리서치 애널리스트로서 시작했고, 얼마 후 독점적 인 상인 / 포트폴리오 매니저까지 나아가면서 회사를 대신하여 위험을 감수했습니다.
B : 아주 좋아. 그렇다면 FX Concepts에서 사용한 전략과 그 모델의 작동 방식에 대해 무엇을 말해 줄 수 있습니까? 그리고 어떻게 그것에 적응 했습니까?
K : 네, 주로 체계적인 기금이었습니다. 당신은 거래의 약 90 %가 모델 기반의 시스템이라고 말합니다. 거래자, 포트폴리오 관리자 및 CIO 팀의 임의의 오버레이가 있었으며 실행 실행에 도움을주는 것에서 시작하여 포지션의 비중 확대 / 포지션의 언더 웨이트와 모델 신호를받지 못하는 거래 수단에 대한 언더 웨이트가있었습니다. 기본적으로 펀드의 실적에 알파를 추가하려고하는 하이브리드 전략이었습니다. 나는 꽤 잘했다고 생각합니다.
B : 흥미로운 점을 몇 가지 소개해. 먼저 FX 개념에서 사용하는 모델에 대해 더 자세히 물어보고 싶습니다. 가격, 양, 정서 등 사용 된 입력에 대해 조금 이야기 할 수 있습니까? 모델에 어떤 유형의 입력이 사용 되었습니까?
K : 그들은 무엇이든 보았다. 그들은 그 (것)들을 생각해내는 몇몇 꽤 빛난 퀀트를 가지고 있었다. 내가 생각하는 초기 모델은 실제로 주기적이었다. 그래서 존 테일러 (John Taylor)가 제시 한 사이클 요소를 기반으로했지만 시장으로 진화하고 꽤 복잡한 유형 전략을 개발했습니다. 나는 그들의 가장 성공적인 모델이 주로 신흥 시장에 초점을 맞추고 있었고, 최고의 수익을 거두었으며 통화를 인덱싱하고 바스켓을 만드는 것과 관련하여 흥미로운 일을하고있었습니다. 적극적으로 무역을하기위한 첫 번째 실질 자금.
그래서 그것은 전략의 전체 호스트였습니다. 그것은 일종의 종기가 아니기 때문에 유행에 뒤 따르는 추세 또는 기금 유형에 따른 추세였습니다. 그것은 실제로 어떻게 작동했는지는 모르지만 임의의 측면에서 여러분이 언급 한 모든 것을 살펴볼 것입니다. 체계적인면에서는 전략을 통해 달성하고자하는 것에 의존했지만, 특정 시점에 실행되는 다양한 시스템 측면에서 다양했습니다.
B : 너의 견해에 따르면, 당신은 임의의 오버레이가 알파를 추가 할 수 있다고 말했다. 너는 그걸 조금 이야기 할 수 있니? 그게 어디서 온 것 같니? 인간이 알 고 시스템보다 무엇을 더 잘 할 수 있습니까?
K : 결정을 내려야 만합니다. 맞습니다. 그것은 항상 우리가 상인으로 가지고있는 논쟁입니다. 체계적인지 여부에 상관없이 많은 사람들은 시스템을 실행하고 가능한 한 인간의 입력과 행동을 거의 갖지 않을 것이라고 말합니다. 시스템의 요점은 당신이 거래에서 감정이 부족하기를 원하기 때문입니다. 당신이 알고있는 시장, 그 소음을 알 수있는 곳, 시스템이 최고의 진입 점에 오지 않을 수도 있습니다. 그런 것들.
그 약간의 인간의 재량과 도피가 어디에 있든, 당신이 시스템을 실행할 때 50/50을 가져야한다고 말하는 것은 아니지만 작은 비율의 오버레이 같은 것이 도움이된다고 생각합니다. 실행, 진입 점 및 타이밍. 제가 생각하기에는 이러한 모든 유형의 것들은 올바르게 끝나면 약간의 여분의 가장자리를 얻을 수있는 것들입니다. 여러분이 문제가된다고 생각하는 부분은 지나치게 최적화하려고 할 때, 그리고 임의의 인간 구성 요소가 점점 더 커질 때입니다. 네가 곤경에 처한 것 같아. 기본적으로, 당신이 이런 유형의 일을 할 때 훌륭한 선이 있습니다. 당신은 선을 넘지 말고 임의의면에서 너무 적극적으로 행동하도록 매우 부지런하고주의해야합니다.
B : 우리는 FX 개념이 채택한 HFT 유형 전략에 대해 일찍 이야기하고있었습니다. 우리가 이전에 토론했던 것에 대해 조금 더 확장 할 수 있습니까? 그들이 사용하는 모델은 무엇이며 HFT 유형 전략을 구현하는 규모의 펀드의 문제점은 무엇입니까?
K : 예. 고주파 게임에 비교적 늦은 시간이었습니다. 그것은 정말로 이미 벗으려고 시작 했으므로, 나는 그들이 정말로 알고있는 것이라고 말하지 않을 것입니다. 또한 대규모 펀드로 HFT 유형 전략을 실행하는 데있어 큰 문제는 확장 성이 없다는 것입니다. 큰 문제는 여러 가지 테스트를 실행하고 몇 가지 다른 전략을 실행 한 후 적절한 고주파 거래 전략을 찾지 못하게하는 것입니다. 무슨 일이 있었는지 당신은 넓은 펀드 P / L에 영향을 줄 수있을만한 충분한 크기로 실행할 수 없었습니다.
나는 당신이 알로 프론트에서 매우 성공적인 거래 전략을 할 수있는 그런 유형의 문제에 부딪치지 만 괜찮은 규모의 돈을 운영한다면 그 영향을면에서보다 넓게 만드는 것이 매우 어렵다고 생각합니다. 당신이 $ 140 억 달러를 돌리고 있다면 그것의 좋은 종류의 그것의 나쁜 종류의 rsquo s 종류. 나는 또한 작은 크기로 운영하는 것이 시장을 당신의 크기만큼 움직일 때 다른 곳에서는 얻을 수없는 기회를 제공 할 수 있다고 생각합니다. 그래서 당신이 얻고 자하는 것의 관점에서 포기하고 받아 들일 수 있습니다.
B : FX 개념은 내가 읽은 것에서부터 32 년 동안 사업을 시작한 지 얼마되지 않아 상점을 폐쇄했습니다. 그 이유를 생각해 볼 시간이 많았습니까? 그 얘기 좀 할 수 있니? 궁극적으로 FX 개념이 그들의 문을 닫는 것을 어떻게 생각하십니까?
K : 예, 생각할 시간이 많았습니다. 제가 말했듯이, 저는 오스트리아 경제학자 (Austrian Economist) 나 그 구부러진 곳에서 시장의 권위자들의 개입을 좋아하지 않습니다. 자유 시장 시스템을 운영하려고한다면, 시장 자체를 운영하게하십시오. 맞습니까? 그래서 나는 [FX] 개념과 다른 많은 통화 집중 펀드들에 매우 해로운 것이 었다고 생각합니다. 이 펀드는 나쁜 거래를하지는 않았지만 장기 자본 [관리 ] 정말 너무 커서 커틀릿을 앓 았고 거래가 잘못되었다는 이유로 실패했습니다.
그들은 중앙 은행 당국과 다른 정책 입안자들이 세계 금융 위기의 여파에서 변동성을 억제하기로 결정한 환경에있었습니다. 당신은 시장에 표기의 정지에 비자로 QE에, 아십시오. 그래서 우리는 vol [alitity]에서 억압을 경험했습니다. 2 년 전 CVIX를 보면 통화 변동성이 최저 수준으로 떨어졌습니다. 무슨 일이 일어나면 시장이 움직이지 않기 때문에 연금과이 제품에 투자하는 차량 유형이 FX 오버레이 또는 FX 유형의 알파 추구 전략에 있어야 할 필요성을 느끼지 못합니다. G10에서 5 %의 실현력을 가졌을 때 어떤 의미가 없었습니다. 그래서 나는 그것이 정말로 그들을 undid라고 생각합니다. 단지 vol [atility]가 단지 붕괴되어 잠시 동안 머물렀다는 사실뿐입니다.
물론이 이야기에 흥미로운 추가 점이나 추측은 거의 모든 것이 었습니다. 일단 사업을 중단하기 시작한 자금이 통화 가치의 거의 낮은 수준에 이르면. 알다시피, 그런 종류의 밍크 (Minksy) 순간에 대한 아이디어가 나옵니다. 안정성은 불안정성을 야기합니다. 불안정성은 결국 우리가 보았던 것입니다. 그런데 이러한 유형의 대형 FX 헤지 펀드 플레이어는 시장에 공백이 있습니다. 정말로 큰 소수의 사람들 만 남았지 만, 그 사람들을 감추어 놓은 것은 정말로 vol. atility가 그렇게 오랫동안 너무 낮게 유지되었으므로 아무도 통화 관리의 필요성을 보지 못했다는 것입니다. 분명히 6 개월 후에 무슨 일이 일어 났는지, Abenomics와 함께 BOJ가 두 배로 올랐습니다. 당신은 USDJPY 이륙을 보았다. 몇 달 후, SNB는 EURCHF에서 페그를 undid했고 스위스 프랑은 30 분 만에 움직였습니다.
우리는 매우 극단적으로 낮은 수준에서 극한 수준의 변동성으로갔습니다. 거기에서 배워야 할 교훈이 있다고 생각합니다. 상황이 그렇게 될 때 정권이 영원히 지속될 것이라는 시장 생각이 거의 받아 들여지기 때문에 당신은 거의 contrarian을 생각하기 시작해야합니다.
B : 그래서, 우리는 이전에 저전력으로 확장 성 문제에 관해 이야기하고있었습니다. 소매 상인의 관점에서 볼 때, 소매업자인 경우 낮은 자산 가치에 대한 두려움이 있어야합니까? 소매 상인이 FX 개념과 반대로 직면하게 될 점은 무엇이 다른가요?
K : 예, 그다지 활발하지 않습니다. 나는 소매 거래 측면에서 [FX] Concepts와 같은 시스템을 운영 할 큰 규모의 상인과 큰 차이가 있다고 말할 수 있습니다. 일부 신흥 시장에서는 일일 거래량의 70 %를 차지했습니다. 시장에서 발자국 수가 많을 때 그 크기를 돌릴 때, 시장에서 내외로 가격을 올리고 내릴 수 있기 때문에 진행 과정이 매우 다릅니다. 내가 생각하기에 궁극적으로 당신은 밖으로 나와서 다트 수 있기 때문에 작은 상인이되는 이점이 있습니다.
당신은 장소를오고 갈 수있는 작은 보트를 타고 & 당신이 이용하는 것을 시도하고 있습니다. 그래서 저는 이것이 큰 차이라고 생각합니다. 당신이 거래 규모가 작을 때 나는 큰 차이가 있다고 생각한다. 지난 10 년 동안 외환 시장이 많이 바뀌었다. 2000 년대 중반 FX 개념을 처음 시작했을 때, 우리는 전화를 통해 볼륨 음성의 95 %를 처리하고 있었다는 것을 의미합니다. 내가 떠날 때 볼륨의 90 %가 전자식으로 처리되고있었습니다.
외환 시장이 작동하는 방식에있어 거대한 변화가있었습니다. 그리고 나는 이것이 소매상 인 상인에게 커다란 변화 또는 이익 또는 잠재적 촉매제라고 생각합니다. 그들은 10 년 전 솔직히 존재하지 않았던 시장의 미세 구조의 변화를 이용하도록 허락 받았다. 그래서 제가 생각하기에 또 하나의 커다란 이점이 있다고 생각합니다. 그것은 기본적으로 시장의 확장입니다. 그것은 근본적으로 매우 구식이었고, 이제는 매우 현대적입니다. 나는 그것이 작은 크기의 누군가가 10 년 전에 없었던 일에 접근 할 수 있도록 도와야한다고 생각한다.
B : 음성에서 전자로 변경이 일어 났을 때, FX 개념의 P / L에 영향을 미치고 측정 가능한 방식으로 전략을 변경 했습니까?
K : 예, 좋은 질문입니다. 이론적으로 전자로 이동하면 실행 비용을 향상시킬 수 있지만 비용은 얼마인지 직접 물어야합니다. 알다시피, 나는 항상 사람들에게 이렇게 말한다. 예를 들면 내가 거기서 시작했을 때, 크리스마스 시간이 12 월 1 일에서 12 월 25 일 사이에 올 것이고, 당신은 그 사무실을 걸어 다녔다. 그 사무실의 모든 단일 공간이 덮일 것이다. 치즈 플레이트, 쿠키 플레이트, 은행에서 와인 병을 가져다주었습니다. 와인 병은 저희에게 일년 내내 감사드립니다. 내가 떠났을 때, 우리는 1 병의 와인을 가지고 있을지도 모른다. 이 점을 설명하려고 시도하는 것은 음성 측면을 다루고 관계 비즈니스를 다룰 때이 사람들과 이야기하는 것입니다.
누가 그 유형의 서비스를 원합니까? 정보에 대한 액세스를 원하는 Soros 유형의 펀드는 아마도 더 많은 글로벌 매크로가 될 것입니다. 그 녀석은 시스템을 운영하고 있나? 아마도 그의 인풋이 모두 기술적 인 것이거나 주로 가격 중심적이기 때문에 시장에 초점을 맞추지 않았을 것입니다. 정보의 흐름에 그다지 중요하지 않습니다. 그래서 그것은 다른 게임이지만, 당신은 스스로에게 물어봐야합니다 & ndash; 둘 다 갖고 싶니? 하이브리드 모델이 있습니다. 나는 많은 자금이 여전히 음성으로 많은 사업을 할 것이라는 것을 알고있다. 왜냐하면 그들은 전자적인 측면에서 무언가가 일어날 경우를 대비하여 유동성 접근을 원하기 때문이다.
SNB 유형 이벤트를 얻는 경우, 전자면이 다운되면 사용할 수있는 관계가 있습니다. 그 이유는 당신이 그것을 보게되는 또 하나의 이유 일뿐만 아니라 정보를 원한다는 것입니다. 순수한 체계적인 기금을 운영하는 경우, 그러한 유형의 사건이 발생하면, 당신은 아마도 막 종료했을 것입니다. 몇 분 동안은 아마 플러그를 뽑을 것입니다. 자신에게 물어 봐야 할 종류의 일. 나는 정말로 진짜 대답이라고 생각하지 않는다, Bryan.
그것은 당신이 만든 전략, 당신이 운영하고있는 전략의 유형 그리고 당신이 더 편하게 느끼는 것에 달려 있습니다. 그렇지만, 저는 전자 화폐로 거래하는 것과 마찬가지로 매우 많은 자금을 알고 있습니다. 당신이 알기 론, 그들이 말한 것들과 거의 같아서, 흐름 정보는 결국 소음이되고 싶습니다. 그것은 모두 당신이 유동성 공급자로부터 얻으려고하는 것에 달려 있습니다.
B : 나는 기어를 조금 바꿀거야. 내 자신의 경험으로 말하면, 내가 시작 거래를하고 알고리즘 트레이딩 전략을 세우려고 할 때, 나는 항상 외모를 가지고있는 것처럼 느꼈다. 만약 내가이 거물 중 한 명을 위해 일했다면, 나는 알 것이다. 순전히 수익성있는 거래 전략을 찾는 것이 훨씬 쉬울 것입니다. 그 곳에서 가장 큰 헤지 펀드 중 하나에서 일하면서 신발에 누가 그 경험이없는 사람에게 말하면서 얼마나 큰 장점이 있습니까?
K : 같은 주제에 대해 히트 한 것 같아요. 크기와 관련하여 장단점이 있습니다. 관리하는 돈이 많을수록 재능에 더 잘 접근 할 수 있습니다. 매우 사기성이있는 사람들과 일하면서 솔루션을 쉽게 얻을 수 있지만, 또한 너무 많이 포기합니다. 훨씬 더 많은 프로세스가됩니다. 투자위원회, 그러한 것들. 다시 말하지만 그것은주고받는 것입니다. 당신은 크기를 원한다, 당신은 크기를 원하지 않는다. 그것은 같은 것입니다. 제 말은 당신이 말한 것을 듣지 만, 결국 저는 7 년 동안 그곳에서 일했다고 말합니다. 당신은이 거대한 기관들이 어떻게 든 상상할 수없는 감정적 인 함정을 갖지 못한다고 생각합니다. 그렇지 않은가? 같은 종류의 딜레마와 함정에 빠지기는하지만 모두 동일하지만 규모가 다릅니다.
튜더 존스 (Tudor Jones)는 유명한 PBS 비디오에서이 점에 대해 많이 이야기 했었지만, 돈을 다루면서, 결국 내가하는 방식을 바꾸는 이유는 시장이 탐욕과 공포에 관한 것이라고 믿는 것입니다 우리와 그 감정을 이끄는 원동력 이죠. 같은 함정에 빠지지 않을 것이라는 것을 의미하지 않는다면 140 만 달러에 1 백만 달러에 반대하는 140 억 달러를 관리한다고해서 말입니다. 따라서 실제로는 꽤 비슷하다고 말하고 싶습니다. 여러분이보고있는 거래의 끝 부분에 몇 개의 0을 추가하면됩니다.
B : 그 규모의 펀드에서, 음성에서 전자로의 전환, 그와 같은 것을위한 실행 알고리즘의 진보에 대해 이야기했습니다.
K : 그것은 시장과 함께 이동했습니다. 우리가 처음 시작했을 때, 우리는 대다수의 상대방 라인이 있었기 때문에 주로 집계를 사용하는 첫 번째 회사 중 하나 였으므로 그렇게 할 수있었습니다. 우리는 집계 소프트웨어의 일부를 실제로 활용 한 최초의 회사 중 하나였습니다. 그래서 우리는 고 빈도의 사람들이 주식과 채권을 남기면서 사업의 전자적인 측면을 파악하기 시작하면서 더 정교해진 곳보다 유동성에 대한 깊은 지식을 가지고 있었기 때문에 거의 은행에서 이익을 얻었습니다. FX에 오기 시작했다.
구매 측은 통제중인 사람에서부터 끝까지, 기본적으로 은행은 주문 뒤에 얼마나 많은 금액이 있는지를 알 수 있으므로 기본적으로 게임을 시작하여 물건을 이어 붙이고 트릭을 시도합니다. 그들과 당신은 그 모든 약탈적인 흐름에 빠져 들었고 그것은 제가 떠난 방식이었습니다. 그것은 시장이 어떻게 이루어 졌는지를 보여줍니다. 요즘에는 모든 사람들이 그곳에 얼마나 많은 돈이 있는지 읽고 싶어합니다. 그리고 시장은 거의 순간적으로 바뀝니다. 그것은 은행이 기본적으로 그것을 알아 냈을 때, 우리를 돌아 보았을 때, 매우 간단하고 간단하게 사용되었습니다.
B : 나 한테 몇 가지 더 질문 해. 내가 무엇을하지 않았으며 그 대답은 무엇이겠습니까?
K : 유로가 어디로 가는가 (웃음), 아니면 유로화가 언제 동등한가라고 말할 것입니다. 아니, 여기 정말 좋은 주제를 쳤다고 생각해. 나는 스트레스를받을 것입니다. 그리고 저는 일찍이 그것에 대해 다루었습니다. 시장이 있었던 곳에서 나는 FX라고 말하는 요즘에는 가장 고풍스러운 시장 중 하나에서 더 발전된 시장으로의 거대한 변화로 생각합니다. 지금은 그렇게 짧은 기간에 분명히 정말로 존재하지 않는 소매상 인 거래자에게 많은 기회를 가져다줍니다.
몇 년 전에는 존재하지 않았던 많은 접근이있었습니다. 내가 말하고자하는 것은 & rsquo; s라고 생각합니다. 이 시장에 참여할 흥미 진진한시기, 특히 우리가 향하고있는 곳을 생각해보십시오. 경제 순환, 변동성, 일각에서 우리가 일종의 위상을 지키고 있다고 생각한다면 잘 지낼 것입니다. 이론적으로, algos를 사용하는 사람들은 그것을 활용할 수 있어야합니다.
B : 잘 됐네. 우리에게 말해주십시오, 사람들이 당신을 찾고, 당신과 연결하고, 당신에게 연락하고, 다음에 무엇을 집중할 것입니까?
K : 예, DailyFX에 있습니다.
B : 훌륭한 인터뷰, 크리스티안. 시간 내 줘서 고마워.
K : 좋습니다. 고마워, 브라이언.
이번 인터뷰와 과거 공연의 독특한 경험은 미래의 결과를 보장하지 않습니다! 과거 성과는 미래의 결과를 나타낼 수 없습니다.
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